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“新恒大”战略:高利润、降负债背景下的大布局

内容摘要:8月6日,中国恒大(3333.HK)发布上半年正面盈利预告。


原标题:半年净利520亿,股价狂飙27%
“新恒大”战略样本凸显:高利润、降负债背景下的大布局


  8月6日,中国恒大(3333.HK)发布上半年正面盈利预告。这份报告透露出两个要点引起市场人士的极大关注:净负债率进一步大幅下降,从去年年末的184%大幅下降到130%以下,降幅达三成。而上半年税后净利润超520亿,核心业务利润超546亿,较去年同期分别增长125%与100%以上,据此估算其今年均创行业有史以来最高纪录。
  今年年初,许家印正式宣布“新恒大”到来,强调要坚定不移地实施“规模 效益型”发展模式,坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式。其背后的“新恒大”战略图也逐渐显示出了其高远的前瞻性。

 

 

  把握规模与负债之间的平衡,负债大降利润创新高

  2008年后空前的全球性货币宽松政策所导致多数企业选择举债经营,低利率推高了资产的高泡沫化。中国自2015年开始去杠杆以来,恒大也立刻找准了新的风向,开始降低负债率。
  今年3月29日,由银保监会主席郭树清主持召开的银行保险改革领导小组第一次会议再次强调,打好防范化解金融风险攻坚战,降低企业杠杆率,遏制房地产泡沫化倾向。“渐进去杠杆”注定是2018年的一大关键词,不仅是在金融领域,还包括房地产行业。
  众所周知,房地产开发商身处资金密集型行业,其发展非常倚重资金,若要快速扩张规模,必然会面临负债率上升,把握规模与负债之间的平衡是房企无法逃避的课题。
  今年以来,受到房地产调控不断加码以及金融监管加强的影响,房企违约、跑路、倒闭等风险逐步暴露,近期多家企业出现债务违约,十多家上市房企发债也被迫中止,大量房企陷入经营困境。
  据了解,恒大在今年多举措降低成本,提升产品品质,增加产品附加值,增强盈利能力,增加净资产。成功引入三轮共1300亿战略投资,实现净资产大幅增加。
  同时,恒大大力打造精品产品,通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施,不断提升产品附加值;同时,依托统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,恒大大幅降低了营销、管理、财务三大费用,实现强有力的成本控制,进一步释放利润空间。产品品质以及性价比的提升,也让恒大有底气连续三年实施“无理由退房”,赢得了市场认可。持续强劲的销售增长,为恒大利润持续走高提供有力保证。
  随着恒大经营规模的持续增长,恒大取得资金的议价能力在不断增强。通过扩宽融资渠道,逐步降低融资成本和负债率,恒大去年迅速还清了1129亿永续债,使得企业的负债率大幅下降,为“新恒大”的战略布局加高了金融安全城墙。

  进军文旅、健康和高科技产业,大布局绘就“新恒大”未来版图

  地产主业盈利能力的大幅提升,也为恒大进行相关多元化布局提供了强劲的资本支持。
  恒大本身有很多产业优势和人才优势,且恒大在地产方面的品牌美誉度,无疑让恒大布局大健康、文旅等产业提供了坚实的基础。此外,在智能制造被国家提升到前所未有的高度时,进入科技产业的蓝海也成为恒大的下一个势力版图。
  今年年初,恒大提出要积极探索高科技产业,逐渐形成以民生地产为基础,文化旅游、健康养生为两翼,高科技产业为龙头的产业格局。4月,恒大与中科院签署全面合作协议,恒大计划未来十年投入1000亿,共同拓展生命科学、航空航天、集成电路、新能源等重点领域。6月,恒大宣布入主美国新能源汽车公司Faraday Future,正式进军电动汽车市场,首款高端电动汽车FF91近日已完成首辆汽车的白车身组装,并启动整车组装,成功打响进军高科技的第一枪。
  从财务角度而言,杠杆降低,融资成本下调,即意味着利润的省出。所以,未来恒大的净利润率和净利润总额也将是重要看点。多家投行预计恒大全年销售将突破6000亿,强劲的销售为恒大利润持续高增长提供有力保证。
  今天港股开盘前,花旗、瑞信、海通等多家国际投行表达了对恒大前景的看好,并上调目标价最高至40.8港元。瑞信发研报表示,恒大目前动态市盈率仅5.6倍,估值极具吸引力,且公司盈利实现持续高增长,去杠杆收效明显,重申“跑赢大市”评级。开盘后,在靓丽业绩的提振下,恒大股价领涨内房股板块,截至截稿前,最高26.45港元,最高涨幅27%。

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